聯博全方位收益策略

突破框架,追求全方位的收益機會

你應該要知道的高收益債券投資策略

3大熱門QA

  • 非投資等級債券2023全年上漲超過13%*,現在進場投資還來得及嗎?

  • 聯準會降息時程延後,
    非投資等級債券有利可圖?

  • 2024年非投資等級債券佈局,
    如何趨吉避凶?

非投資等級債券2023全年上漲超過13%,現在進場投資還來得及嗎?

全球非投資等級債券當前價格相對具吸引力,長線進場點浮現

  • 歷史數據顯示,相較長期平均值的94.9,當前全球非投資等級債券價格為88,仍有約7%的折價幅度 (如圖一)。

    圖一、全球非投資等級債券之平均債券價格走勢
    圖一
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  • 根據過往經驗,當全球非投資等級債券平均價格低於90時進場,未來的投資成果可期 (如圖二)。因此,儘管2023年非投資等級債券已有所表現,當前仍不失為掌握後市表現的入場好時機。

    圖二、當全球非投資等級債券之平均債券價格低於90時,進場投資1年及3年平均報酬率統計
    圖二
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過往分析僅供說明,不保證未來結果。 全球非投資等級債券採彭博全球非投資等級債券指數。投資人無法直接投資於指數,指數不包含共同基金之銷售費用或營運費用,這些費用將會造成總報酬減損。*全年漲幅資料時間為2022年12月31日至2023年12月31日,以美元計價。平均債券價格之統計包含241筆資料,其中51筆資料為非投資等級債券之平均債券價格低於90。資料時間:2004年1月31日至2024年1月31日。資料來源:彭博、聯博。

聯準會降息時程延後,非投資等級債券有利可圖?

當前全球非投資等級債券殖利率正甜,有助於掌握後續報酬潛力

  • 降息時點雖懸而未決,然而目前全球非投資等級債券的最低殖利率*仍在歷史相對高點的8.3%。加上美國經濟仍穩健,評等較高的BB與B級債券企業體質可望維持正面展望。若能在此時進場佈局,不僅能掌握當前較高的債息收益機會,且可望受惠於全球非投資等級債券後續成長潛力。

    最低殖利率為觀察債券投資潛在報酬的重要指標之一
    圖一
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過往分析僅供說明,不保證未來結果。全球非投資等級債券採彭博全球非投資等級債券指數。投資人無法直接投資於指數,指數不包含共同基金之銷售費用或營運費用,這些費用將會造成總報酬減損。*最低殖利率不代表基金報酬率。最低殖利率為債券到期日之殖利率或債券賣出日之殖利率,以兩者較低者為準。資料時間:2004年1月31日至2023年1月31日。資料來源:彭博。

2024年非投資等級債券佈局,如何趨吉避凶?

提升信用品質,有助降低違約風險、增添漲升潛力

  • 隨著利率處於高檔的時間變長,企業借貸成本上升,雖對美國企業獲利構成壓力,在佈局方向可聚焦信用品質較佳的BB及B級非投資等級債,來降低違約風險(詳圖一)。此外,BB及B級非投資等級債於停止升息後的表現也相對更為強勁(圖二)。

    圖一、根據歷史經驗,大多數的違約來自CCC等級債券
    圖一
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    圖二、停止升息後,信評較高的非投資級債表現較佳
    圖二
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過往分析僅供說明,不保證未來結果。 非投資等級債券採彭博美國非投資等級債券指數。投資人無法直接投資於指數,指數不包含共同基金之銷售費用或營運費用,這些費用將會造成總報酬減損,採月資料。資料時間:1994/1/31-2024/1/31。總共有五次時間點,為1995年2月、1997年3月、2000年5月、2006年6月及2018年12月。*截至2022年12月29日。資料來源:JP Morgan、彭博、聯博。

影音焦點

龍年債券行大運?2024會是個債券大年嗎?

從去年開始眾人引頸期盼的債券年似乎只聞樓梯響,但隨著金龍年揭開序幕,債券表現是否能龍騰虎躍,一飛衝天?

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龍年債券行大運?2024會是個債券大年嗎?

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2024債市投資,不可忽略非投資等級債券

聯博全方位收益策略
2 大優勢

收益來源不設限

聯博全方位收益策略廣納美國非投資等級債券、歐洲非投資等級債券、新興市場債券、房貸證券、投資等級公司債、與政府公債等,高度分散的特性有助投資人兼顧全球各地的收益與成長機會。

  • 房貸證券
  • 美國非投資等級債券
  • 投資及公司債
  • 新興市場債券
  • 歐洲非投資等級債券
  • 政府公債
聯博高收益債券投資策略廣納美國高收益債券、歐洲高收益債券、新興市場債券、房貸證券、投資等級公司債、與政府公債等。 line

掌握長期資產輪動的契機

正所謂市場沒有永遠的贏家,全方位收益策略透過廣納各類債券,可望有效掌握債券資產輪動的投資契機。

美國高收益債:彭博巴克萊美元高收益公司債指數,當地貨幣新興債:JP 摩根全球新興市場政府債券指數;亞洲債券: JP 摩根亞洲債券; 新興高收益債: JP 摩根全球新興市場債券高收益指數;新興公司債: JP 摩根新興市場企業債券多元分散指數;銀行貸款:瑞士信貸槓桿貸款指數;歐元高收益債:彭博巴克萊泛歐元區高收益公司債指數美元避險
美國高收益債:彭博巴克萊美元高收益公司債指數,當地貨幣新興債:JP 摩根全球新興市場政府債券指數;亞洲債券: JP 摩根亞洲債券; 新興高收益債: JP 摩根全球新興市場債券高收益指數;新興公司債: JP 摩根新興市場企業債券多元分散指數;銀行貸款:瑞士信貸槓桿貸款指數;歐元高收益債:彭博巴克萊泛歐元區高收益公司債指數美元避險

過去報酬不保證未來投資結果,上述報酬僅供說明使用,不反映任何基金之績效。分散佈局無法完全消除損失風險。*年度報酬率以美元報酬率為計算基礎。美國非投資等級債:彭博美國非投資等級公司債券指數,新興當地貨幣債:JP 摩根全球新興市場政府債券指數;亞洲債券:JP 摩根亞洲債券;新興非投資等級債:JP 摩根全球新興市場非投資等級債券指數;新興公司債:JP 摩根新興市場企業債券多元分散指數;銀行貸款:瑞士信貸槓桿貸款指數;歐元非投資等級債:彭博泛歐元區非投資等級債指數美元避險。投資人無法直接投資於指數,指數不包含共同基金之銷售費用或營運費用,這些費用將會造成總報酬減損。資料時間:2023年12月31日。資料來源:彭博、瑞士信貸、摩根大通、S&P 及聯博。

聯博3D投資實力

26

非投資等級債投資經驗26年1

50+

近50餘年來*,與時俱進:1997年率先投資歐洲非投資等級債、1998年領先佈局新興市場企業債、2004年提前佈局信用風險轉移證劵(CRTs)2

222

222位全球固定收益投資專家3

與時俱進,持續拓展收益新契機

聯博集團全球固定收益研究資源涵蓋各類債券、基本面及量化研究團隊,結合固定收益數位交易平台ALFA及人工智能投資組合助理Abbie等科技創新力,投資研究範疇橫跨不同區域與債種,以獨有的全方位收益策略(Multi-Sector Income),為投資人打造涵蓋全球收益來源的投資組合。

1.聯博-全球非投資等級債券基金(基金之配息來源可能為本金) A級別美元之成立日為1997年9月22日。
2.資料來源:聯博。資料日期:2023年12月31日。*巴克萊資本於1999年推出泛歐非投資等級債券指數,摩根大通於2002年推出全球新興市場企業債券多元指數,信用風險移轉證券(CRTs)首次發行於2013年,*聯博自1971年開始佈局全球固定收益市場。
3.資料來源: 聯博,截至2023年12月31日。

因應市況,靈活調整投資組合

除了持續開拓收益來源,聯博全球非投資等級債團隊亦靈活因應市況調整配置,全天候守護客戶資產。

境外

聯博-全球非投資等級債券基金(基金之配息來源可能為本金)
動態調整實例

聯博-全球高收益債券基金動態調整實例:於高收益債券增加合成式信用部位,提高流動性,且抵抗尾端風險能力較佳 聯博-全球高收益債券基金動態調整實例:於高收益債券增加合成式信用部位,提高流動性,且抵抗尾端風險能力較佳

比重將隨時間而改變。資料來源:聯博。資料時間:截至2022年12月31日。
*證券化包括商業不動產抵押貸款證券,抵押擔保貸款證券、資產抵押擔保證券與擔保貸款憑證。
#現金/其他包括特別股、市政公債、機構債、超國家組織債、淨約當現金、貨幣工具、美國公債與衍生性商品。

境內

聯博全球非投資等級債券基金(基金之配息來源可能為本金)^
動態調整實例

聯博全球高收益債券基金動態調整實例:機動調整高收益債,多元配置提升收益潛力 聯博全球高收益債券基金動態調整實例:機動調整高收益債,多元配置提升收益潛力

比重將隨時間而改變。 *墮落天使係指由評價為投資等級的債券遭信評公司降評為非投資等級債券。 #證券化包括商業不動產抵押貸款證券(CMBS)、抵押擔保貸款證券(CMO)與資產抵押擔保證券。 +現金/其他包括特別股、市政公債、機構債、約當現金、貨幣工具、美國公債與衍生性商品。資料來源:聯博,截至2023年6月30日。

選擇多元,滿足不同投資需求

聯博致力於打造多樣化的境內外非投資等級債投資選擇,除了累積型的A2級別(境外)或T2類型(境內)之外,另因應不同收益需求,提供多元的月配息與幣別選擇。

投資需求

希望聚焦資產增值
之投資人

希望每月配息
之投資人

希望強化每月現金流
之投資人

希望中長期投資
之投資人

境外

聯博-全球非投資等級債券基金
(基金之配息來源可能為本金)

希望聚焦資產增值
之投資人

A2級別

美元、歐元

希望每月配息
之投資人

AT級別1

美元、歐元、澳幣、
紐幣、加幣

希望強化每月現金流
之投資人

AA(穩定月配)
級別3

美元、歐元、澳幣、
南非幣、英鎊、港幣

希望中長期投資
之投資人

EA級別3/4

美元、澳幣、南非幣

境內

聯博全球非投資等級債券基金
(基金之配息來源可能為本金)^

希望聚焦資產增值
之投資人

T2類型

新台幣、人民幣

希望每月配息
之投資人

TT類型1

新台幣、美元、人民幣

希望強化每月現金流
之投資人

TA類型2

新台幣、美元、人民幣、
澳幣、南非幣

希望中長期投資
之投資人

N類型2/5

新台幣、美元、人民幣、
澳幣、南非幣

資料來源:聯博。資料日期:2023年9月。
1.AT級別(境外)與TT類型(境內)的配息金額中,已扣除基金相關費用。
2.境內基金TA類型與N類型配息前未先扣除應負擔之相關費用。
3.境外基金AA/EA穩定月配息級別為配息前未扣除基金應負擔之相關費用的級別,依照基金投資產生的收益來源,致力維持較穩定的每月配息,配息可能由基金收益或本金支付,基金公司仍將依據各基金之獲利能力,定期檢視AA/EA穩定月配息級別的配息水準並進行調整。
4.投資EA級別基金不收申購手續費,但如提前贖回投資人須支付遞延手續費,並從贖回款項中扣除。「手續費」雖可遞延收取,惟每年仍需支付0.5%的分銷費,可能造成實際負擔費用增加。該手續費依原始投資成本與贖回時市價取兩者較低來計算,遞延手續費率:0至1年為3.0%,1至2年為2.0%,2至3年為1.0%;分銷費已反映於每日基金淨資產價值,以每年基金淨資產價值之0.5%計算。

基金檔案

境外

聯博-全球非投資等級債券基金
(基金之配息來源可能為本金)

成立超過25年,歷經多空淬鍊*

境內

聯博全球非投資等級債券基金
(基金之配息來源可能為本金)^

提供國人新台幣與人民幣的投資需求

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