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1. 過往分析僅供說明，不保證未來結果，投資人無法直接投資指數。非投資等級債券以彭博美國債券相關指數為代表。*最低殖利率為考量每個投資工具之提前贖回條款後，投資人可能獲得之最低的殖利率，最低殖利率不代表基金報酬率。資料日期：2025/7/31。資料來源：彭博、聯博。
2. 過往分析僅供說明，不保證未來結果，投資人無法直接投資指數。短期非投資等級債券採彭博全球BB與B級、1-5年非投資級企業債券指數。美股以S&P500指數為代表。長天期美國公債以彭博美國債券相關指數為代表。資料日期：2020/7/31-2025/7/31。資料來源：理柏、彭博與聯博。
3. 過往分析僅供說明，不保證未來結果，投資人無法直接投資指數。短期非投資等級債券採彭博全球BB與B級、1-5年非投資級企業債券指數。投資等級公司債、長天期美國公債以彭博美國債券相關指數為代表。美股以S&P500指數為代表。資料日期：2025/1/1-2025/7/31。資料來源：理柏、彭博與聯博。
2025.08.25
降息倒數中，哪種債券值得關注？
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解讀關鍵數據
7.4%
1.短期非投資等級債券最低殖利率*，優於整體非投資等級債券平均：
短期非投資等級債券如2-3年、3-4年的最低殖利率皆約7.4%，優於整體非投資等級債券的7.1%。中天期非投資等級債券最低殖利率則介於6.3%至6.8%之間1。
5.0%
2.短期非投資等級債券波動度，低於長天期美國公債與美股：
就波動度而言，非投資等級債券中信評較高、存續期間較短者，其波動度約5.0%，大幅優於美股的16.2%，以及長天期美國公債的13.9%2。
5.7%
3.短期非投資等級債券今年跌幅，低於長天期美國公債：
短期非投資等級債券今年以來最大跌幅為-2.8%，略低於投資等級公司債的-3.0%；也低於長天期美國公債的-8.5%，兩者跌幅差距近6%。此外，更是大幅低於美股的-18.9%3。
聯博前線觀點
1. 聯準會若續降息 可望帶動短率下滑
影響天期不同債券殖利率的原因各異：短天期債券殖利率較易受聯準會政策影響、中天期債券殖利率較易受經濟成長左右，長天期債券殖利率則多半受基本面長期變化而變動。因此，除非找到額外的節約措施，且提高關稅真能帶來可觀收入，否則川普政府的減稅政策，可能會在未來10年內增加政府赤字，進而造成長率處於相對高檔的位置更久。相反地，短率較可能隨基準利率下調而下滑，若聯準會在9月繼續降息，短天期債券的後市相對看俏。
2. 短天期債券中 首選非投資等級債券
過去一年股市的震盪劇烈，但非投資等級債市卻相對穩健。預期這股動能將持續，原因在於非投資等級債券發行企業穩固的基本面、較高的殖利率以及保守的資產負債表。貿易不確定性雖讓金融市場陷入震盪，卻意外促使企業在財務上更為謹慎，新債發行主要用以展期或再融資，而非槓桿收購或併購活動。目前短期非投資等級債券無論在殖利率還是波動度上，都相對整體非投資等級債券更具優勢，值得投資人關注。
